Страхування воєнних ризиків для бізнесу України — модель v2.9.3 · вересневе оновлення
Подієва стохастична модель. Розрахунок Monte Carlo виконується у вашому браузері при кожній зміні параметра
ваги сценаріїв — канон моделі втрат (r9)
канонічний прогін не перераховувався
Що змінилося з серпня: факти, реєстр, опитування — і як ця модель лягає у пропозицію «Три контури»
Актуарний канон цієї сторінки — 111,1 млрд грн брутто-збитку, шари 21,9 / 16,7 / 24,3 / 48,1, потрібна премія 39,0, поріг 37,3 і ліміт 30 — не перераховувався: сертифікований прогін лишається тим самим. Оновлено зовнішні факти, дані опитування і рамку, у якій модель використовується. Для рішень — інтерактив і Excel «Три контури» від 23.09; ця сторінка — технічне посилання.
149 записів, 98 юридичних осіб, задокументовано 95,2 млрд грн за вісім місяців; 66,4% втрат — столична агломерація; пʼята частина — у мультиорендних комплексах; шість груп уражені більше одного разу. Це неповна OSINT-вибірка, не національна статистика; порядок величини узгоджується з 111 млрд очікуваного річного збитку.
ЕКА: 605 заявок, 315 погоджено, потенційні виплати 6,74 млрд грн проти 1 млрд фінансування (дані ЄБА, 18.09). BDO: 225 уражених компаній, 42% складів класу A/B знищено. Постанова №1541 з 17.09: Київ і область включено, стеля компенсації премії підвищена, орендоване майно додано. НАСУ, I півріччя 2026: 2,83 млрд премій, 977 млн резерву заявлених збитків.
Актуально — 87%; немає продукту — 68%; за внесок 2% — 15%, за ПДВ — 15%, за добровільне — 67%; не платитимуть — 11%. Модельне добровільне охоплення: урядова конструкція 23%, поточна Advanter 11%, скоригована 23%. Це підтверджує висновок секції 11: пул набирається лише обовʼязковістю для заставних і держпідтриманих активів.
Фонд компенсації першого збитку до $10 млн для всіх; внесок 2% від ліміту; без франшизи; держава $1,1 млрд на рік ≈ 49,0 млрд грн без окремого річного ліміту; джерело — +1 п.п. ПДВ (53,85 млрд статично). Кредитна складова: НУР, до 2 млрд грн на юрособу, 10% на два роки, гарантія до 50%. Проєкт бюджету-2027: 58,7 млрд на страхування та іншу підтримку.
Минулі збитки — перехідне компенсаційне вікно до 10 млрд лише у 2027. Майбутні ризики — ця страхова вежа з державою у хвості (секції 3–9). Відновлення — кредит під гарантію: видача 40,4 у 2027, компенсація ставки 2,5. Валовий річний конверт 15,65 = 9,75 + 3,4 + 2,5; модельні доходи 5,7 окремо; чисто ≈ 10; у 2027 з вікном валово 25,65; максимум 40.
«Чисті видатки 13,6 млрд» у секції 1 включають наповнення компенсаційного фонду 5,0 — у рамці «Три контури» його замінює перехідне вікно з окремим лімітом. Ємність 11,2 млрд у секції 5 — ідентифікована, для пулу не законтрактована. Економічний капітал 20,54 відкликано (секція 15). Дивідендний пакет держсектору — загальний баланс, не цільове джерело. Дві бази тарифу — ставка до ліміту і тариф на страхову суму за зонами (секція 9-Б) — зводяться в актуарній перевірці.
Скільки коштує державі участь у страхуванні воєнних ризиків і за яких умов ці витрати перестають бути обмеженими
У базовій конфігурації держава відшкодовує лише ту частину річних виплат страховиків, що перевищує 37,3 млрд грн, і не більше 30 млрд грн на рік. Очікувані чисті видатки бюджету — 13,6 млрд грн на рік разом із компенсаційним фондом; у рамці «Три контури» від 23.09 фонд замінює перехідне вікно з окремим лімітом, а валовий річний конверт становить 15,7 (секція 16). За конфігурацій ескалації або деградації ППО ця межа вичерпується в більшості років, і виплати держави перестають бути винятковими — модель показує, за яких саме значень параметрів це настає.
Горизонт — 12 місяців уперед від дати прогону (09.08.2026), а не календарний 2026 рік. Усі суми в млрд грн — це очікувані величини за такий рік, якщо структура ризику залишиться незмінною. Це прогноз, а не облік фактичних збитків: пооб’єктний реєстр гілки «Втрати бізнесу» за січень–серпень 2026 дає 56,8 млрд грн модельної оцінки по 80 записах і є нижньою межею факту, а не прогнозом на рік.
Шар — частина збитку, обмежена знизу і зверху: платник шару відшкодовує лише те, що перевищує нижню межу (attachment), і лише до верхньої (ліміт). Збиток розподіляється між шарами послідовно: спершу франшиза бізнесу, далі поліс страховика, далі перестрахування, і лише потім — державний шар. «Ймовірність спрацювання державного шару» означає частку років, у яких сукупні річні виплати перевищили 37,3 млрд грн і держава зробила виплату.
Звідки беруться ці числа
Складати або порівнювати можна лише величини з однаковою одиницею виміру, часовим горизонтом і економічною природою. Очікуваний збиток не порівнюється з лімітом; ліміт не порівнюється з капіталом; максимальне умовне зобов'язання не є базовою вартістю програми.
Технічна звірка: браузерний прогін проти сертифікованого розгорнути
Відкрите питання: ваги воєнних сценаріїв — рішення на три гілки розгорнути — змінює головне бюджетне число майже вдвічі
Ця модель зважує чотири траєкторії внутрішнім softmax релізу r9: тривала війна 45,7%, перемир’я 17,2%, погіршення 23,8%, шок у рф 13,3%. Банківська гілка перевела свої розрахунки на ваги моделі «Єдиний сценарний простір війни» (B2 v1.9): 39,0 / 30,3 / 16,8 / 13,9. Головна відмінність — перемир’ю дістається 30,3% замість 17,2%.
Контрольний збіг: на вагах B2 цей самий подієвий двигун (seed 20260808, N=20 000, жодних інших змін) дає прямі збитки економіки 169,7 млрд грн — рівно те число, яке наводить банківська гілка. Отже розбіжність 190,2 проти 169,7 пояснюється виключно ваговою схемою, а не різними моделями, даними чи периметрами.
| Показник | Канон r9 | Ваги B2 v1.9 | Δ |
|---|---|---|---|
| Прямі збитки всієї економіки, млрд | 190,17 | 169,68 | -10,8% |
| Брутто-збиток на локаціях пулу, млрд | 111,12 | 97,90 | -11,9% |
| Технічна ставка | 13,58% | 11,87% | -12,6% |
| Премія бізнесу, млрд | 29,26 | 25,58 | -12,6% |
| Ймовірність спрацювання державного шару | 24,12% | 18,46% | -23,5% |
| Очікувана виплата держави, млрд | 3,39 | 2,53 | -25,4% |
| Виплати компенсаційного фонду, млрд | 45,30 | 40,40 | -10.8% |
| Доплата держави до фонду, млрд | 5,04 | 0,14 | −97% |
| Комбіновані чисті очікувані видатки, млрд | 13,60 | 7,78 | -42.8% |
| Потреба у claims-liquidity facility рухається в протилежний бік (3,18 → 6,68 млрд грн), бо залежить від відношення хвоста до середнього, а не від рівня збитків. Ця метрика має найбільшу похибку Монте-Карло (CV 52%), тому конкретну дельту не слід читати як точну оцінку. | |||
Модель лишається на канонічних вагах r9. Таблиця вище показує масштаб наслідків для варіанта переходу на B2: головне бюджетне число падає з 13,60 до 7,78 млрд грн на рік, доплата до фонду — з 5,04 до 0,14. Це рішення про припущення щодо війни, а не про конструкцію страхування, і воно має бути ухвалене однаково для всіх гілок та зафіксоване письмово до наступного релізу будь-якої з них.
Правило цитування поширюється і на вагові схеми: перерахунок чужої моделі власними вагами дає число, яке виглядає як цитата, але нею не є.
Зовнішні докази і суміжні моделі Advanter розгорнути — що підтверджує і що обмежує ці числа
Інфляційний звіт НБУ за липень 2026 фіксує близько 500 тис. м² втрачених складських площ і щонайменше 25 атак на складську та логістичну інфраструктуру лише за перше півріччя. Це зовнішнє підтвердження порядку величини прогнозу уражень і аргумент проти закиду, що модель завищує частоту.
Реєстр подій станом на 09.08.2026 показує, чому державний шар не є теоретичною конструкцією: протидроновий захист працює (перехоплення 98 зі 115 дронів 04–05.08), протибалістичний — ні (1 із 27 балістичних ракет 01.08, 0 із 28 — 05.08). Україна отримала в I півріччі 2026 близько третини торішнього обсягу ракет ППО. Саме це — фізичний зміст сценарію «деградація ППО», у якому річний ліміт держави вичерпується.
Модель бере участь у пулі 75% як припущення. Пряма емпірична прив’язка з експрес-опитування Advanter (n=127, 05–07.08.2026): 25,2% підприємств планують збільшити страхове покриття наступного року, 9,4% вже його збільшили. Заявлений намір істотно нижчий за модельне припущення — тому обов’язковість базового шару є не деталлю дизайну, а умовою, без якої периметр не набирається.
Компенсаційна воронка на тій самій вибірці: 54% постраждали, з них 39% зверталися по компенсацію, 44% заявників отримали відмову, жодної повної виплати на 127 компаній. Це аргумент проти тези «механізм працює, потрібно лише більше грошей»: проблема в конструкції, а не тільки в обсязі.
Ця модель прогнозує 190,2 млрд грн прямих майнових збитків усієї економіки на 12 місяців уперед, з них 111,1 млрд на локаціях учасників пулу. Гілка «Втрати бізнесу» (реліз r9) оперує фактом: 56,8 млрд грн модельної оцінки за 80 пооб’єктними записами за січень–серпень 2026. Числа різняться втричі, бо описують різні речі: прогноз на рік уперед проти нижньої межі задокументованого факту за вісім місяців. Порівнювати їх напряму не можна.
Держава одночасно субсидує захід і вилучає ресурс, який є умовою його дієвості. У страховому контурі це видно прямо: бюджет платить субсидію премії 9,75 млрд грн на рік, тоді як ресурс чинної компенсаційної програми — близько 1 млрд грн при прогнозованих прямих збитках на два порядки більших, а правила відсікають більшу частину заявників ще до питання про гроші (54% постраждали, 39% зверталися, 44% заявників отримали відмову, жодної повної виплати на 127 компаній).
Та сама конструкція повторюється в суміжних гілках: увесь бюджет «5-7-9» на 2026 рік — 18 млрд грн, тоді як продовження підвищеної ставки податку на банки вилучає близько 47 млрд грн капіталу на рік, з якого ці кредити й видаються. Йдеться не про форму кривої, а про суперечність двох рішень, ухвалених у різних кімнатах.
Кейс митного складу (комплекс МЛП-«Чайка»): товар до розмитнення не належить ані постачальнику, ані отримувачу, ані складу — заявника на компенсацію не існує. Для страхового контуру це окрема норма про страховий інтерес і вигодонабувача для товарів під митним контролем. Без неї частина складських ризиків формально не має застрахованої особи.
Джерела і примітки розгорнути
Ті самі чотири воєнні сценарії й ті самі тригери, що в моделі втрат
Чотири траєкторії SA–SD симулюються окремо; конфігурація тригерів задає лише їхні ваги через softmax. Ваги і кількість уражень збігаються з моделлю втрат до одиниць. Пересуньте будь-який тригер — ваги, збитки і всі контури перерахуються.
Ваги воєнних сценаріїв
Помісячний профіль уражень
Що змінює калібрування сценаріїв станом на 09.08.2026: частка перехоплення балістики впала до 1 з 27 (01.08) і 0 з 28 (05.08), тоді як протидроновий шар тримає близько 85%. Обсяг отриманих Україною ракет ППО в I півріччі 2026 — близько третини торішнього. Це зміщує ймовірність у бік траєкторії «деградація ППО», де річний ліміт держави вичерпується, і робить тригер ППО найчутливішим параметром сценарного блоку.
Джерела і примітки розгорнути
Куди йде брутто-збиток і який у нього хвіст
Виплата рахується на рівні локації: франшиза як first-loss, потім річний агрегатний ліміт компанії з хронологічним розподілом між claims. λ більше не є параметром — вона результат участі, розміру портфеля і зміщення вибору за розміром.
Як це рахується: методика шарів, тяжкості та калібрування
Розклад збитку за воєнними сценаріями, млрд грн
AEP — річний агрегат виплат вежі
Джерела і примітки розгорнути
Контрактна структура: три рівні лімітів
Ліміти — не збитки. Величини цієї секції не можна складати з EAL або капіталом. Attachment державного шару є умовою treaty у грошах, а не перцентилем, що підлаштовується під сценарій.
Ймовірність спрацювання державного шару
Джерела і примітки розгорнути
Капітал ЕКА і міжнародна ємність: що насправді доступно
Потреба в капіталі рахується з розподілу утриманого збитку (VaR 99,5%). Власний капітал ЕКА НЕ зменшується на суму укладених угод: 1 099,978 млн грн — це договірна експозиція, а не балансове зобов'язання. Показник «придатний капітал 0,63 млрд» із версії 2.0 вилучено як методологічно необґрунтований.
Помилка агрегування капіталу: у чому вона і скільки коштує розгорнути — підтверджено розрахунком на даних цієї сторінки
Поточна формула: EC = Σs ws · [VaR99,5%(Ls) − E(Ls)] — спершу квантиль у кожному воєнному сценарії, потім зважування. Коректна: спочатку змішати сценарії за вагами в одну вибірку, і лише потім узяти квантиль — EC = VaR99,5%(L) − E(L), L ~ Σs ws·Ls.
Різниця не косметична: у хвості змішаного розподілу домінує найтяжчий сценарій, і його вага діє не лінійно. Ефект має визначений знак.
| Метод | VaR 99,5% − E, млрд грн | VaR 99% − E, млрд грн | Коментар |
|---|---|---|---|
| A · Σ ws·[VaRs − Es] — застосовано в моделі | 141,3 | 123,5 | Спершу квантиль за станом, потім зважування |
| B · VaR(змішаного) − E(змішаного) — коректний | 223,2 | 190,2 | Спершу змішування за вагами, потім квантиль |
| Різниця B − A | +81,9 | +66,7 | +58,0% і +54,0%: застосований метод занижує потребу в капіталі |
| TVaR 99% (змішаного) − E | 238,1 | — | Метрика, якої в моделі немає; для хвостових рішень інформативніша за VaR |
Розрахунок виконано на масиві solv_states цієї сторінки: 4 воєнні стани × 800 змодельованих шляхів брутто-збитку, ваги 45,66 / 17,22 / 23,84 / 13,28. Це не утриманий збиток пулу, тому числа показують знак і порядок помилки агрегування, а не готову заміну економічного капіталу. | |||
Вартість капіталу входить у RequiredPremium: 0,15 × 20,54 = 3,08 млрд грн у складі премії 39,0 млрд, тобто 7,9%. Заниження капіталу вдвічі підняло б технічну ставку приблизно на 0,5 п.п. Порядок висновків не змінюється, число — змінюється.
Відкликано разом із EC: розрив капіталу (M3_Capital!B20) успадковує ту саму помилку. Закриття потребує перезапуску двигуна зі спільними випадковими числами і публікації VaR та TVaR повної змішаної вибірки — це Gate 1, а не правка формули.
Гарантійний принципал DFC ($50 млн) і enabled coverage (понад $200 млн) — різні за природою показники. Інструмент ЄБРР покриває вантажі в русі, авто-каско й залізничний рухомий склад, а не стаціонарні склади й заводи. У моделі міжнародний шар заданий як умова договору з явним лімітом; фактична ємність підтверджується term sheets.
Статус усіх трьох величин — галузеве повідомлення НАСУ, а не офіційне підтвердження джерелом ємності. Заявлені ліміти: Lloyd's ≈$600 млн (було ≈$350 млн кварталом раніше), DFC >$125 млн, ЄБРР ≈$110 млн. Разом $835 млн ≈ 37,4 млрд грн. Офіційно DFC оголошував $50 млн PRI, що мало розблокувати понад $200 млн покриття — зобов'язання PRI і застрахований ліміт є різними величинами і не змішуються. Незалежного підтвердження Lloyd's у пакеті немає: до отримання binder або офіційного оголошення жодна з цих величин не входить у верифіковану ємність. У моделі використано $250 млн ≈ 11,2 млрд грн як реалістичну ємність для стаціонарного майна. Різниця 26,2 млрд грн — не помилка, а різниця периметрів:
(1) ліміт Lloyd's є консолідованим за всіма лініями, включно з вантажами і каско, а не лімітом для стаціонарного майна українського пулу; (2) лінія ЄБРР за умовами покриває вантажі в русі, а не нерухомі активи; (3) заявлений ліміт не є законтрактованою ємністю для одного пулу — НАСУ прямо зазначає, що доступ супроводжується індивідуальним відбором кожного ризику.
Водночас подвоєння ліміту Lloyd's за квартал є суттєвим і означає, що оцінка $250 млн потребує перегляду вгору. Перегляд не внесено в канонічні числа: він потребує підтверджених ліній за конкретними договорами, а не заявлених лімітів. Позначено як відкрите калібрування.
Ринкова інтелігенція, незалежно не підтверджена: за оцінками учасників ринку перестраховики нині розглядають ризики в Києві майже так само прискіпливо, як у прифронтових містах. Якщо підтвердиться — географічна диверсифікація пулу слабшає, а адверсний відбір посилюється. У розрахунках не використано.
Джерела і примітки розгорнути
Ліквідність — це строки (не сума)
Помісячний cash-flow у стресовому році з лагом врегулювання, лагом recovery перестраховика та лагом державного фінансування. Замінює евристику «60% виплат негайно» з версії 1.0.
Страховик зобов'язаний виплатити за полісом незалежно від того, чи виконав зобов'язання перестраховик (ст. 112 ч. 3 ЗУ «Про страхування» №1909-IX). Ліквідність потрібна там, де виникає юридичний обов'язок платити, а не лише на рівні пулу чи ЕКА.
Джерела і примітки розгорнути
Бюджетні компоненти за типами: їх не можна складати в одне число
Дефіцит зведеного бюджету у 2026 році прогнозується на рівні 35,2% ВВП без урахування грантів у доходах (headline-дефіцит із грантами — близько 19% ВВП, Інфляційний звіт НБУ, січень 2026), тому тип зобов'язання має значення не менше за суму. Максимальне умовне зобов'язання не є вартістю програми.
Три важелі — замість одного змішаного
Ліміт покриття, річні видатки бюджету і капітал — величини різної природи й різного горизонту. Ділення покриття на суму видатків і умовних зобов'язань дає число без економічного змісту. Тому наведено три коефіцієнти, у кожному з яких чисельник і знаменник однорідні.
Джерела і примітки розгорнути
Консолідований бюджет: страхування + фонд (v2.6)
| Потік (очікувані річні, базовий сценарій) | млрд грн |
|---|---|
| Субсидія премії (25%) | 9,75 |
| Очікувана виплата державного stop-loss | 3,39 |
| Плата за гарантію (ПРИПУЩЕНИЙ дохід: платник, база, ставка і collectability не підтверджені) | −4,57 |
| Чисті очікувані видатки страхового контуру | 8,57 |
| Очікувана доплата фонду (збір 0,40% ВВП, база НБУ) | 5,04 |
| Комбіновані чисті очікувані видатки (net after assumed fee) | 13,60 |
| Валові трансферти центрального бюджету (before fee) | 18,18 |
| Три фіскальні периметри — де саме рахувати видатки | Видатки | Доходи | Чисто |
|---|---|---|---|
| A · Центральний бюджет | 18,18 | 4,57 | 13,60 |
| B · Фонд | 45,30 | 45,30 | 0,00 |
| C · Сектор загального держуправління (з елімінацією) | 58,44 | 44,83 | 13,60 |
| Валові видатки сектору 58,44 = 9,75 + 3,39 + 45,30 включають виплати фонду; доходи 44,83 = 40,26 збір + 4,57 плата. Класифікація фонду всередині сектору — ілюстрація, потребує висновку Мінфіну і статистики. | |||
30 млрд грн — річний агрегатний cap лише страхового stop-loss; X — ще не затверджений cap доплати фонду. Разом вони обмежують тільки виплати за вимогами. Поза ними лишаються субсидія премії, claims-liquidity facility, початковий капітал і резерв — для них законодавчих лімітів немає, тому повна річна cash ceiling НЕ ВИЗНАЧЕНА.
П’ять бюджетних показників — кожен відповідає на своє питання:
1 · Очікувані чисті видатки — 13,60 (після припущеної плати за гарантію)
2 · Очікувані валові трансферти — 18,18 (до плати)
3 · Claim-backstop cap — 30 + X
4 · Повна річна cash ceiling — не визначена (потрібні cap субсидії, facility та інших асигнувань)
5 · Першорічна потреба у фінансуванні — ≈109,5 за X=30, капітал 20,5, резерв 15, субсидія 9,75, facility 3,18
Саме показник 5 відповідає на тезу «суми більші за 115 млрд»: вона про першорічну потребу у фінансуванні, а не про очікуваний річний видаток 13,60. Адміністрування, докапіталізація, інфляція, відсотки і лаги можуть підняти суму понад 115 млрд грн.
Премія бізнесу 29,26 і збір 41,24 — різні платники й різна правова природа; їх механічна сума (70,5) не є «навантаженням» до визначення платника збору та перетину баз.
Компенсаційний фонд: доходи, виплати, залишок для держави
Сертифікований базовий прогін: прямі майнові збитки всієї економіки 190,2 = на локаціях пулу 111,1 + поза пулом 79,0. Розкладання за прийнятністю: застраховані локації пулу 111,1 + локації ВПП, що відповідають критеріям, але поза пулом, — 32,9 + поза периметром прийнятності (МСБ, інші власники — залишок, не виміряний прямо) — 46,1. Усередині 111,1: страхова вежа 41,1 + франшиза 21,9 + понад ліміт 48,1. Перерва в діяльності 24,4 — окремий периметр (22% майнового збитку пулу), у 190,2 не входить; повний збиток з BI — 214,6. Адресне поле 151,6 = 48,1 + 24,4 + 79,0 — сегментаційна база, НЕ сума, яку фонд автоматично має виплатити: фактична компенсація визначається eligibility, верифікованим збитком, claimant cap, річним cap програми і черговістю виплат.
Адресне поле фонду — периметри
Баланс фонду
Скільки має доплатити держава — за сценаріями і ставками внеску, млрд грн
Війна серійно корельована: погані роки йдуть підряд. Фонд, збалансований у середньому, все одно потребує держави, якщо стартує з нуля в поганий рік. Потрібен стартовий капітал або кредитна лінія на перші два роки. За логікою TRIA після дефіцитного року ставку внеску можна тимчасово підвищити — тоді держава дає бридж, а не грант.
Сегмент «поза пулом» виведений як різниця між загальноекономічним прогнозом і збитком на локаціях пулу, тобто це залишок, а не виміряна величина. Перш ніж ставити його в основу ставки внеску, його треба перерахувати від реєстру уражень окремо по підприємствах, що не входять до Реєстру ВПП. Інваріант моделі: національний збиток задається траєкторією уражень і НЕ залежить від take-up — рішення купити поліс змінює лише розподіл на застраховане/незастраховане, а не сам збиток.
Джерела і примітки розгорнути
Похибка Монте-Карло: наскільки стійкі хвостові числа розгорнути — важливо для рішень про капітал і ліквідність
Сім незалежних прогонів по N=20 000 років на тому самому портфелі показують: середні величини стійкі (брутто-збиток CV 3,4%, виплати вежі 4,7%), а хвостові — ні. P(вичерпання cap) має CV 52%, потреба в ліквідності 52%, очікувана виплата держави 27%, P(спрацювання) 18%, AEP 1-in-100 — 7,2%. Канонічний seed 20260808 систематично потрапив у верхню частину розподілу.
Для рішень щодо капіталу, cap і ліквідності беріть середнє та інтервал, а не канонічну точку:
| Метрика, млрд грн | Канон · середнє (розкид ±1,96·SD) | CV |
|---|---|---|
| Брутто-збиток пулу | 111.1 · середнє 109.1 (розкид 101.7–116.4) | 3.4% |
| AEP 1-in-100 | 99.8 · середнє 92.8 (розкид 79.7–106.0) | 7.2% |
| Економічний капітал | 20.5 · середнє 20.6 (розкид 15.9–25.3) | 11.5% |
| Очікувана виплата держави | 3.4 · середнє 2.9 (розкид 1.3–4.4) | 27.4% |
| Claims-liquidity facility | 3.2 · середнє 3.4 (розкид 0.0–6.8) | 51.6% |
| P(спрацювання держшару) | 24.12% · середнє 22.27% (CI 14.38–30.15%) | 18.1% |
| P(вичерпання cap) | 3.48% · середнє 2.34% (CI 0.00–4.73%) | 52.3% |
| Технічна ставка | 13.58% · середнє 12.60% (CI 10.90–14.30%) | 6.9% |
| Розбіжність із попереднім набором чисел (114,4 проти 111,1 брутто; 12,20% проти 13,58% ставки) лежить у межах одного стандартного відхилення seed-розкиду: обидва набори — окремі розіграші того самого процесу. Умова Gate 1: common random numbers, N ≥ 200 000 років для хвостів, публікація CI поруч із кожним хвостовим KPI. | ||
Платоспроможність фонду — стохастичний тест
Беззбитковість у середньому (0,45% ВВП) — не тест платоспроможності. 10 000 варіантів десятиліття на канонічній базі ВВП НБУ показують: за збору 0,40% без обмеження доплата держави за десять років сягає 224 млрд грн у 5% найгірших випадків і 307 млрд грн — в 1%. Якщо доплату обмежити 30 млрд грн на рік, то у ≈60% десятиліть (без стартового резерву) або ≈52% (з резервом 15 млрд) трапиться щонайменше один рік, коли заявлених вимог більше, ніж фонд і бюджет разом можуть виплатити. Ставка 0,50% зі стартовим резервом 15 знижує цю частку до ≈23%. Отже разом із cap потрібно ухвалити одне з трьох: вищу ставку збору, стартовий резерв, або записане правило пропорційного зменшення виплат.
Преконфігурації · 10 000 варіантів десятиліття
| Конфігурація | Доплати 10р P50 | P95 | P99 | Макс. рік P95 | P(невиплата) |
|---|
Власна конфігурація
Побудова технічної ставки і funding adequacy
RequiredPremium = EAL net + перестрахування + витрати + вартість капіталу + ризикова маржа − інвестдохід. Ставка рахується до законтрактованого ліміту, а не до TIV. Якщо обраний тариф нижчий за технічний, модель показує UNFUNDED.
Побудова технічної ставки
Що показує фактичний ринок воєнного страхування — перша зовнішня перевірка ціни й периметра
До серпня 2026 модель не мала жодного зовнішнього джерела про фактичний обсяг воєнного покриття: усі величини були або симуляцією, або припущенням. Огляд НАСУ за І півріччя 2026 (інформаційний обмін ПРІМА, 17 страхових компаній) дає перший набір фактів, проти якого можна перевірити дві найспірніші величини моделі — технічну ставку і take-up.
НАСУ вперше розкрила резерв заявлених, але ще не виплачених збитків — 977 млн грн, із них 898 млн припадає на майно, і 98% цього резерву сформовано за договорами з індивідуальною оцінкою ризику. Премії того самого сегмента, нараховані за півріччя, — 790,4 млн грн (27,0 млн ФО + 763,3 млн ЮО). Відношення: 880,0 / 790,4 = 111,3%.
Чим це НЕ є. Це не коефіцієнт збитковості. Для нього потрібні в одному периметрі чотири величини, з яких НАСУ не публікує жодної: зароблена (а не нарахована) премія, сплачені збитки сегмента, рух резерву за період і оцінка IBNR. Напрямок зміщення невідомий: зароблена премія менша за нараховану (зміщує відношення вгору), але запас резерву може включати збитки за полісами 2025 року (зміщує вниз).
Що можна стверджувати. Порядок величини: заявлені й ще не оплачені збитки цього сегмента порівнянні з піврічним обсягом його премій. Цього достатньо, щоб суперечити тезі про актуарну достатність ефективного тарифу 1%, і недостатньо, щоб валідувати ставку 13,58%. Формулювання «найсильніше емпіричне підтвердження технічної ставки» з попередньої версії вилучено як необґрунтоване — зауваження зовнішнього аудиту від 26.08.2026 прийнято.
Модель бере участь у пулі 75% як припущення. Раніше єдиною емпіричною прив'язкою був намір: експрес-опитування Advanter (n=127) дало 25,2% підприємств, які планують збільшити покриття.
Тепер є факт: 228 корпоративних договорів з індивідуальним андеррайтингом на всю економіку проти 1 647 компаній у Реєстрі ВПП. Навіть за найщедрішого припущення, що всі 228 належать великим платникам, покрито 13,8% периметра — і це верхня межа, бо частина договорів припадає на компанії поза Реєстром.
Це третій рік дії добровільної моделі і другий рік дії субсидії премії. Висновок про обов'язковість базового шару перестає бути дизайнерською вподобою і стає арифметичною умовою: без неї периметр не набирається — не тому, що бізнес не поінформований, а тому, що добровільна модель за два роки набрала сьому частину. Опитування 328 компаній у вересні 2026 підтверджує: за будь-якою актуарною ціною добровільне охоплення 11–23%; за внесок 2% — 15%, за ПДВ — 15%; периметр пулу дають заставні і держпідтримані активи.
| Показник ринку воєнного страхування | І кв. 2026 (14 СК) | І пів. 2026 (17 СК) | ІІ квартал | Що з цього бере модель |
|---|---|---|---|---|
| Страхові премії, млн грн | 983,0 | 2 828,4 | 1 845,4 | Приріст ІІ кв. до І кв. +87,7%. База для анюалізації |
| Страхові виплати, млн грн | 47,1 | 176,5 | 129,4 | Виплати ростуть швидше за премії (+174,7% кв/кв) |
| Резерв заявлених, але не виплачених збитків | — | 977,0 | — | Новий індикатор. У 5,5 раза більший за виплати півріччя |
| у т.ч. майно | — | 898,0 | — | 92% усього резерву; 98% — індивідуальний андеррайтинг |
| у т.ч. вантажі | — | 28,1 | — | Поза периметром моделі |
| Премії майна за індивідуальним андеррайтингом | — | 790,4 | — | Пряма аналогія шару 1. Середнє арифметичне на договір — 3,35 млн грн (763,33 / 228). Не медіана: текст НАСУ називає цю величину «математичною медіаною», що є неточністю джерела |
| Корпоративні договори з індивідуальною оцінкою, шт. | 99 | 228 | +129 | Держпрограма компенсації премій — прямий драйвер приросту |
| Асиметрія обліку, зазначена самою НАСУ: у продуктах з комплексним підходом премія включає і невоєнні ризики, а виплата — лише воєнні. Показник «40,8%» змішує сплачені збитки (потік), запас резерву (запас) і нараховану премію (потік) у трьох периметрах, тому як показник збитковості ринку він не використовується і з сегментним індикатором не порівнюється. | ||||
| Контроль якості джерела. Огляд НАСУ не проходить базовий контроль сум компонентів: КАСКО — 36 941 договір у підсумку проти 36 921 за сумою ФО і ЮО (розрив 20), деталізація дає ще −360 по ФО і +20 по ЮО; тревел — 8 договорів у підсумку проти 19/19 у розрізі. Сегмент майна, на якому побудований індикатор вище, звіряється точно: ФО 6 933 = 6 933, ЮО 456 = 456; підсумок премій дорівнює сумі рядків до гривні. Тому знахідку по майну використовувати можна, а показники по КАСКО і тревел — ні. | ||||
НАСУ фіксує безальтернативне правило ринку: зона активних бойових дій, смуга 50–100 км до лінії зіткнення та тимчасово окуповані території зі страхування виключені. Логіка страховиків прозора: там, де ймовірність події наближається до одиниці, ризик втрачає властивість випадковості.
Накладіть це на конструкцію №1541. Пряма компенсація вартості майна діє у 10 областях підвищеного ризику — тобто саме там, де страхування недоступне. Субсидія страхової премії діє на всій неокупованій території — але фактично лише там, де страховик приймає ризик, тобто поза цією смугою. Два компоненти однієї постанови обслуговують майже неперетинні множини підприємств.
Практичний наслідок для тексту пропозицій: заперечення «механізм уже є, треба лише збільшити бюджет» не витримує перевірки. Збільшення бюджету прямої компенсації не створює страхування там, де воно виключене, а розширення субсидії не допомагає прифронту. Це два різні інструменти для двох різних територій, і кожен потребує власного джерела фінансування — саме тому в архітектурі моделі шар 4 (компенсаційний фонд) винесено за межі страхового контуру.
Наслідок для калібрування: модель бере периметр 1 647 компаній Реєстру ВПП без географічного відсіву. Фактичний страхувальний периметр менший на частку компаній у виключеній смузі. Відсів не внесено — він потребує геокодів, яких немає. Позначено як відкрите калібрування.
Що ще зі звіту НАСУ змінює конструкцію розгорнути
Українські страховики залишають на власному утриманні лише близько десятої частини прийнятих воєнних ризиків. Це підтверджує тезу моделі: без зовнішньої ємності великі об'єкти прийняти неможливо, і мінімальне власне утримання має бути нормою акредитації, а не ринковим вибором.
Страховики розширили пропозицію на СЕС, ВЕС і промислові системи накопичення (BESS) — за умови жорсткого географічного фільтра і відсутності поблизу інфраструктури військового чи подвійного призначення. Це нова лінія, якої не було в періметрі моделі, і вона зростає саме там, де держава декларує пріоритет децентралізації енергосистеми.
Профільна лінія дала 129,7 млн грн премій, 29,5 млн виплат і 28,1 млн резерву. Умова про збереження відповідальності під час тимчасового складування до 45 діб — готовий wording, придатний для перенесення в норму про страховий інтерес для товарів під митним контролем (прогалина, зафіксована в кейсі митного складу).
НАСУ окремо зазначає, що після фіналізації даних за півріччя ринок фіксує безпрецедентний сплеск страхових подій, і за попередніми оцінками обсяг новозаявлених збитків кратно перевищує масу премій за відповідними договорами. Величини не наведено, тому в розрахунках це не використано. Але напрямок збігається з тим, що дає модель за сценарієм деградації ППО.
Джерела і примітки розгорнути
Формула субсидії №1541 регресивна за часткою премії: понад 50 млн грн страхової суми держава покриває меншу частку премії там, де ризик вищий
Асоціація «Страховий бізнес» у записці №1-581 від 25.08.2026 стверджує, що чинна формула у грошовому вираженні працює на користь безпечніших регіонів. Твердження перевірено арифметично: дефект реальний, але формулювання АСБ потребує уточнення, без якого воно буде спростоване при першій перевірці.
| Страхова сума | Компенсація, млн грн червона (8%) | середня (6%) | безпечна (4%) | Частка премії червона | безпечна | Що видно |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 50 млн грн | 3,0 | 2,5 | 1,5 | 75,0% | 75,0% | Гривні не менші в ризиковішій зоні — вони більші |
| 100 млн грн | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 37,5% | 75,0% | Стеля зрівнює гривні; частка вже вдвічі менша |
| 500 млн грн | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 7,5% | 15,0% | Підтримка символічна; регресивність — виключно в частці |
Держава компенсує ту частину страхового тарифу, що перевищує 1% страхової суми, але не більше 3 млн грн на договір — однаково для всіх зон ризику. Стеля задана у гривнях, а не у відсотках, тому вона вмикається тим раніше, чим вищий тариф — тобто тим раніше, чим небезпечніша територія.
компенсація = MIN( (тариф − 1%) × страхова сума ; 3 млн грн ) поріг вмикання стелі: страхова сума = 3 млн / (тариф − 1%)Пороги за прикладом АСБ: Київ (тариф 8%) — 42,9 млн грн; Полтава (6%) — 60,0 млн грн; Хмельницький (4%) — 100,0 млн грн. Різниця в порогах у 2,3 раза і є механізмом регресивності частки.
Частка премії, яку компенсує держава
Конструкція, яка усуває дефект
Якщо мета — однакове чисте навантаження на бізнес τ незалежно від зони, то частка держави визначається однозначно:
частка держави = 1 − τ / t, де t — тариф зониТоді принцип «небезпечніша зона — вища підтримка» виконується за побудовою і перевіряється арифметично, а не декларується. Ілюстративні смуги 20–80% із презентації АСБ дають той самий порядок величин, але, взяті як фіксована таблиця, не гарантують монотонності чистого навантаження.
Це та частина, яку в пропозиції легко втратити. Чинна гривнева стеля виконує приховану функцію: вона мовчки обмежує зобов'язання держави саме на великих об'єктах. Якщо диференціювати лише частку і залишити стелю як є, дефект не зникає. Якщо зняти стелю зовсім, бюджетна вартість на портфелі великих об'єктів зростає кратно.
На однаковому портфелі (по 100 договорів у кожній із трьох зон): за страхової суми 30 млн грн виведена конструкція з τ=2% коштує 0,8× від чинної; за 100 млн — 1,3×; за 500 млн — 6,7×.
Тому рекомендація АСБ коректна лише у повному вигляді: диференціювати і частку, і граничну суму — задавши стелю у відсотках страхової суми, а не у гривнях. Половинчаста зміна або не усуває інверсію, або відкриває бюджетне зобов'язання без верхньої межі. Це рівно та сама вимога, яку модель висуває до державного шару: сумісність із бюджетною декларацією досягається річним агрегатом, а не відмовою від межі.
Базовий шар моделі — ліміт 51 млн грн на компанію за ставкою близько 20% до ліміту. Премія — 10,2 млн грн. Стеля 3 млн вмикається на страховій сумі 15,8 млн грн, тобто задовго до цього ліміту.
Результат: держава компенсує 3,0 з 10,2 млн грн = 29,4% премії замість 95%, які випливають із формули «понад 1%». Ефективний тариф бізнесу — 14,1%, а не декларований 1,00%.
Фактичні договори це підтверджують: Мінекономіки наводить середній тариф 4,24% до субсидії і 1,19% після. Залишок вище 1% означає, що частина договорів уже впиралася в стелю. За тарифу 4,24% стеля вмикається на страховій сумі 92,6 млн грн — тобто перші договори програми були відносно невеликими, і при переході до великих об'єктів ефективний тариф зростатиме автоматично, без жодної зміни правил.
Джерела і примітки розгорнути
Шість моделей фінансування воєнного збитку
Порівняння за очікуваними величинами. Максимальне умовне зобов'язання показано окремим стовпцем і не входить у «видатки».
Якісні критерії
За фіксованої точки входу в базовій конфігурації держава платить переважно хвіст. Але за конфігурацій ескалації та деградації ППО шар спрацьовує у більшості років, і держава стає регулярним платником очікуваного збитку.
Джерела і примітки розгорнути
Обов'язковість: шість варіантів і той, який реально проходить
Без широкого пулу adverse selection зберігається. Модель тепер це вимірює: повзунок «адверсний відбір» у секції LOSS змінює технічну ставку напряму.
Джерела і примітки розгорнути
Чотири схеми, з яких можна брати конструкцію — і жодної, яку можна скопіювати
Спільна риса: держава відповідає за хвіст (не за очікуваний збиток). Але жодна не працює в умовах активної повномасштабної війни — усі побудовані під рідкісні події з низькою кореляцією.
Джерела і примітки розгорнути
П'ять механізмів, які працюють там, де страхування не працює
Страхування не покриває прифронт, уже завдані збитки, малий бізнес і перерву в діяльності. Для цих сегментів потрібні інші інструменти — з власним джерелом фінансування, а не змішані зі страховим контуром.
Джерела і примітки розгорнути
Пропозиції Асоціації «Страховий бізнес»: що модель підтверджує, що заперечує і що потребує спільного заміру
Пакет АСБ від 25.08.2026 — записка №1-581 до УРБ, лист №1-580 до НБУ щодо Стратегії розвитку страхового ринку та готова Анкета для підприємств. Більшість пропозицій збігається з висновками моделі; одна суперечить їм прямо, і саме її не варто згладжувати перед спільним поданням.
| Пропозиція АСБ | Що каже модель | Статус | Що з цього випливає для спільної позиції |
|---|---|---|---|
| Диференціювати субсидію за зонами ризику | Підтверджується і кількісно посилюється: інверсія настає на страхових сумах понад 50 млн грн — 7,5% премії в найнебезпечнішій зоні проти 15,0% у найбезпечнішій. | Підтверджується | Внести з розрахунком (секція 9-Б). Додати конструктивну частину: частка держави = 1 − τ/t виводиться з цільового навантаження. |
| Диференціювати граничну суму компенсації або задати її у % страхової суми | Підтверджується. Саме гривнева стеля, а не частка, створює інверсію. | Підтверджується | Норма, яку варто змінити першою: єдина з усього пакета, що не потребує нової архітектури і виправляється зміною до чинної постанови. |
| ЕКА як перестраховик і консолідатор національного пулу | Підтверджується як роль оператора і treaty manager. Заперечується як розміщення катастрофічного ризику на балансі ЕКА: власний капітал 2,711 млрд грн, один інсайдерський кейс на 2,6 млрд — 96% капіталу. | Частково | Формулювання, що знімає розбіжність: ЕКА — оператор окремого гарантованого шару; носій ризику — суверенна гарантія Мінфіну в межах річного агрегату, а не капітал ЕКА. |
| Катастрофічні облігації під участь ЕКА | Механізм коректний, масштаб — ні. Шар 100–135% збитковості дорівнює 35% премійної бази. | Частково | Див. блок нижче: cat bond стає можливим після набору периметра, а не замість нього. |
| Страхування виключно на добровільних засадах | Заперечується емпірично. 228 корпоративних договорів з індивідуальним андеррайтингом при 1 647 ВПП — 13,8% периметра як верхня межа, за третій рік добровільної моделі і другий рік субсидії. | Заперечується | Найгостріша розбіжність пакета. Компромісна конструкція: обов'язковий лише базовий шар для заставних, системних і держпідтриманих активів; шар 2 — добровільний із субсидією. |
| Обмежити відповідальність страховика власним утриманням | Правова, не модельна норма. Чинна ст. 112 ч. 3 ЗУ «Про страхування» №1909-IX прямо зберігає повну відповідальність цедента перед страхувальником. | Правове | Потребує висновку юриста до подання. Перевірено проти зовнішнього аудиту. Аудит від 26.08.2026 пропонує замінити посилання на «ст. 12 ч. 3 Закону №1909-IX». Правку відхилено: ст. 12 «Перестрахування» належить Закону №85/96-ВР від 07.03.1996, який втратив чинність; у Законі №1909-IX ст. 112 входить до Розділу XIII (ст. 85–113). Посилання пакета правильне. Юристу додатково перевірити ст. 987 ЦК як суміжну норму. |
| Друга модель: постраждалий отримує виплату безпосередньо від держави | Це не страхування, а компенсаційний фонд зі страховиками як адміністраторами. Це модель М1: покриття 80%, бюджет ≈78 млрд грн на рік, важіль 0,99×, приватний капітал — нуль. | Альтернатива | АСБ сама подає це як запасний варіант. Зафіксувати як М1 і порівнювати на однакових припущеннях. |
| Розширити міжнародне непропорційне перестрахування через ЕКА | Підтверджується. НАСУ: страховики залишають ≈10% прийнятих ризиків; ліміт Lloyd's зріс до ≈$600 млн. | Підтверджується | Додати місток периметра: заявлені $835 млн ≠ ємність для стаціонарного майна (секція 5). |
| Провести анкетування підприємств спільно з бізнес-об'єднаннями | Підтверджується. Це найкоротший шлях закрити головну слабкість моделі: take-up, TIV, λ і готовність платити сьогодні є припущеннями. | Підтверджується | Див. блок про Анкету нижче. |
Пропозиція АСБ: якщо збитковість перестрахового портфеля ЕКА перевищує 100%, покриття у діапазоні, умовно, 100–135% бере пул іноземних інвесторів; якщо перевищення немає — інвестори отримують дохідність рівня ОВДП плюс кілька відсоткових пунктів премії за ризик.
Механізм описано коректно. Але ширина шару 100–135% дорівнює 35% премійної бази, тому все залежить від того, наскільки велика ця база:
| Премійна база | Шар 100–135% | ≈ $ млн |
|---|---|---|
| Фактичний воєнний ринок, анюалізовано — 5,66 млрд | 1,98 млрд | 44 |
| Премія бізнесу за моделлю — 29,26 млрд | 10,24 млрд | 229 |
| RequiredPremium шарів 1–2 — 39,01 млрд | 13,65 млрд | 305 |
Для порівняння: сукупний ILS-захист Pool Re — £200 млн ≈ 11,4 млрд грн, накопичений за 30 років майже без подій. Щоб шар 100–135% дорівнював цій величині, премійна база має становити ≈32,5 млрд грн — тобто 111% премії бізнесу за моделлю.
Висновок, який варто внести у спільний текст: катастрофічні облігації є не альтернативою обов'язковому базовому шару, а його наслідком. Спочатку периметр і премійний потік, потім консолідація на ЕКА, потім вихід на ринки капіталу. У зворотному порядку інструмент не працює: за нинішньої бази шар становить $44 млн — порядок величини одного великого об'єкта, а не катастрофічного покриття.
Анкета від 14.09.2025 (54 питання) спроєктована під конкретні рядки фінансової звітності — форми 1, 2 і 5. Це рідкість: більшість опитувань про страхування питає про наміри, а не про вартість активів.
| Параметр моделі | Питання Анкети | Статус зараз |
|---|---|---|
| Take-up | №53 — готовність платити за смугами тарифу; №51 — потрібний ліміт | припущення 75% |
| TIV на компанію | №11–41 — основні засоби, знос, запаси, капінвестиції | припущення 1 500 млн |
| Локацій на компанію | №42–43 — локації та об'єкти на відстані 100 м і більше | припущення 4 |
| λ — частка збитків на об'єктах пулу | №45 — відстань від зони бойових дій; №4–9 — області та індекси до 5 локацій | найчутливіший параметр |
| Франшиза | №54 — рівень збитку, який готові покрити самостійно | припущення 10% |
| Базовий ліміт θ₁ | №51–52 — потрібний ліміт і кількість локацій | припущення 4% TIV |
Не закриваються Анкетою: вартість капіталу і rate-on-line XoL — вони потребують term sheets від перестраховиків, а не опитування.
Операційна пропозиція. Анкета спроєктована, але не поставлена в поле. Панель Advanter (25 хвиль, 14 274 відповіді, 6 597 унікальних компаній) дозволяє поставити її без нового інструментарію. Спільне поле знімає головне заперечення до всіх трьох документів пакета одночасно: що вони побудовані на припущеннях про попит, а не на вимірюванні. Питання №45 і №4–9 водночас дають розподіл експозиції за зонами — без якого частки диференційованої субсидії задаються довільно.
Лист АСБ №1-580 до НБУ формально не про воєнні ризики, але містить пряму перевірку масштабу для нашої конструкції. Ціль Стратегії — проникнення понад 2% ВВП у 2029–2030 роках, що за базовим макросценарієм відповідає 305,96 млрд грн премій проти фактичних 72,28 млрд грн у 2025 році: зростання у 4,23 раза, або 33,5% середньорічного номінального і 24,8% реального п'ять років поспіль.
| Величина | млрд грн | % цілі-2030 | % ринку-2025 |
|---|---|---|---|
| RequiredPremium шарів 1–2 (лише пул ВПП) | 39,01 | 12,8% | 54,0% |
| Премія бізнесу за моделлю | 29,26 | 9,6% | 40,5% |
| Фактичний воєнний ринок, анюалізовано | 5,66 | 1,8% | 7,8% |
Місток периметра ринку. Ця модель використовує 65,6 млрд грн (НАСУ, огляд ринку 2025) — це non-life. АСБ і НБУ оперують 72,28 млрд грн — це весь ринок. Різниця 6,68 млрд дорівнює преміям страхування життя. Залишок близький до нуля: розбіжність є різницею периметрів, а не помилкою в жодному з документів.
Методологічний урок, що прямо стосується нас. АСБ показує на ОСЦПВ: у 2025 році середня премія зросла на 132%, сума премій — на 114,4%, а кількість укладених договорів зменшилася на 7,7%. Зростання премій не означає розширення захисту. Для воєнного контуру це означає, що KPI пілоту має вимірюватися кількістю реально застрахованих об'єктів і покритим PML, а не обсягом зібраних премій. Внесено до KPI пілоту в дорожній карті.
Записка АСБ наводить прогноз прямих збитків бізнесу від воєнних ризиків на наступні 12 місяців «на рівні близько 190 млрд грн» без зазначення джерела. Це з точністю до округлення дорівнює канонічному числу цієї моделі — 190,17 млрд грн (реліз r9).
Число не можна використовувати як незалежне зовнішнє підтвердження власного прогнозу: з високою ймовірністю це наше ж число, що повернулося через коаліційний обіг. Перед спільним поданням узгодити з АСБ атрибуцію — або посилання на Advanter Group із версією релізу, або власний розрахунок АСБ з описаною методикою.
Це той самий клас помилки, що вже фіксувався в пакеті раніше: власна величина коаліції, використана як зовнішня. Якщо три документи потраплять до міністерства окремо і кожен наводитиме 190 млрд як підтвердження двох інших, конструкція розсиплеться при першій перевірці.
Джерела і примітки розгорнути
Як ця модель лягає в «25 дій» і «Пропозиції до законопроєкту» — і чого в ній бракує з цих документів
Модель не є самостійним документом: її числа працюють усередині двох урядових записок — «25 дій для підтримки бізнесу» (редакція 3 від 26.08.2026) і «Пропозиції до законопроєкту щодо підтримки постраждалого бізнесу» (v2.2 від 21.08.2026, 76 ініціатив). Ця секція фіксує, яке число куди йде, за якої умови його можна цитувати, і що з політичних документів модель поки не враховує.
База фонду. Позиція IV.3 пропонувала наповнювати фонд надбавкою до майнових полісів за моделлю Consorcio, але наводила збір 40,3 млрд грн — число з бази «номінальний ВВП, 0,40%». Надбавка такого потоку дати не може: увесь ринок ризикового страхування у 2025 році зібрав 65,6 млрд грн премій, тому надбавка іспанського типу дає порядок 0,1–0,3 млрд. У виправленій редакції база названа явно, надбавка лишається додатковим джерелом.
Субсидія. Позиція IV.6 наводила рівень 50–70% і вартість 9,8 млрд грн одночасно. 9,8 млрд відповідає частці 25%; за 50–70% вартість становила б 19,5–27,3 млрд. Замість фіксованої смуги в редакцію внесено виведення частки з цільового навантаження: частка держави = 1 − τ/t.
Економічний капітал. Позиція IV.5 спиралася на 20,5 млрд грн як потребу в докапіталізації ЕКА. Це число відкликано релізом v2.9 через помилку агрегування. У редакції позиція подається як «потребує окремої оцінки», а не числом.
Першорічна потреба. 78,5 млрд грн не враховувало один із двох тридцятимільярдних лімітів. Уточнено до 108,5 млрд грн із розкладанням на компоненти і застереженням, що капітал державного шару відкликано.
Дефект стелі субсидії 3 млн грн. У «25 діях» дія 7 говорила про річний ліміт і конкурентний відбір, дія 15 — про стелю компенсації 30 млн. Стелі субсидії премії і її зональної інверсії не було ніде. Внесено в обидва документи: точка перелому — 50 млн грн страхової суми; вище неї держава компенсує 7,5% премії при тарифі 8% і 15,0% при тарифі 4%. Нульова вартість, зміна до чинної постанови.
Обов'язковість базового шару. У «Пропозиціях» це IV.1, у «25 діях» Частина B її не мала: дія 9 будувала чотири шари, не кажучи, хто заходить у перший. Внесено з емпіричною опорою — 228 корпоративних договорів при 1 647 ВПП.
Неперетинні периметри №1541. Дія 13 обґрунтовувалася лише через Київ. Внесено сильніший аргумент: ринок виключає смугу 50–100 км, тому пряма компенсація діє там, де страхування недоступне, а субсидія премії — там, де немає прямої компенсації.
Корекція дії 8. Формулювання «міжнародне перестрахування фактично зупинене» замінено: ємність не зупинена, вона звузилася, подорожчала і перейшла на індивідуальний відбір кожного ризику.
Розкид замість точок. Очікувана виплата держави 3,4 млрд грн подавалася як число. Внесено 2,88 ± 0,79 млрд за сімома прогонами.
Товарні запаси — периметрова прогалина. TIV задано як матеріальні активи без виділення запасів. У роздрібі та дистрибуції саме вони формують до половини вартості ураженого складу, а №1541 їх не покриває взагалі. Декларативний метод (дії 10 і 14, позиція IV.4) змінює структуру премійного потоку з річної на щомісячну і вимагає окремого take-up. У канонічному прогоні не враховано.
Річний бюджетний ліміт субсидії. У моделі субсидія — ставка 25% від GWP без бюджетної межі. Ефект вичерпання ліміту, через який у IV кварталі укладання договорів фактично припиняється, не представлений. Модельні 9,75 млрд грн є вартістю повного покриття потреби, а не сумою, яку чинна конструкція здатна освоїти рівномірно.
Ємність як константа. ≈$250 млн задано числом, тоді як режим допуску нерезидентів прямо ним керує. Потрібен сценарний вимір: чинний режим, спрощений допуск, повне визнання пруденційного нагляду партнерів.
Географічний відсів периметра. Модель бере 1 647 ВПП без урахування того, що ринок виключає смугу 50–100 км. Потребує геокодів.
Катастрофічні облігації. Пропозиція АСБ, порахована в секції 13-А: шар 100–135% дорівнює 35% премійної бази, за нинішньої бази це ≈$44 млн — величина одного великого об'єкта, а не катастрофічного покриття. Вносити як окрему ініціативу передчасно: інструмент стає можливим після набору периметра, а не замість нього. Порядок — периметр, потім консолідація на ЕКА, потім ринки капіталу.
Реєстр експозицій до події. «25 дій» мають єдиний реєстр уражених об'єктів (дія 1) — це облік постфактум. Для тарифу, PML і перестрахування потрібен реєстр експозицій, якого в пакеті немає; Анкета АСБ закриває 6 із 8 ключових параметрів моделі. Не внесено, бо потребує рішення про польовий етап і бюджет, якого в пакеті поки немає. Це природна умова Gate 0 страхового блоку.
Джерела і примітки розгорнути
Дорожня карта: від публічної статистики до пулу з міжнародним шаром
До ЕКА: admissible own funds, regulatory headroom, max net retention, max exposure per event, наявні умовні зобов'язання. До страховиків: anonymized quotes — TIV, локація, франшиза, ліміт, ставка, виключення, доступна лондонська ємність.
До Мінфіну: який annual stop-loss можна гарантувати і на якому перцентилі резервувати. До ДПС: перелік ВПП із прив'язкою до матеріальних активів і локацій — це замінить синтетичний портфель реальним. До донорів: чи можна використати частину USL як гарантійний капітал. До перестраховиків: term sheets, щоб індикативна ємність стала підписаною.
Джерела і примітки розгорнути
Що є фактом, що виходом симуляції, а що інсайдерською оцінкою
Ці зауваження прийнято як обґрунтовані, але вони потребують перезапуску двигуна, а не правки носіїв, тому в реліз v2.9 не входять:
Стани пошкодження. Одна локація може бути уражена повторно без зменшення залишкової вартості активу — це спотворює агрегатний збиток і хвіст. Потрібен ledger станів пошкодження і обмеження на залишкову відновну вартість.
Небезпека і вразливість. Немає геопросторового каталогу подій, footprint, просторової кореляції, класів конструкції і vulnerability curves. Без них диференціація Київ / Полтава / Хмельницький не має модельного обґрунтування — вона спирається на приклад АСБ, а не на розрахунок.
Збіжність. Потрібно ≥30 незалежних прогонів зі спільними випадковими числами і критеріями зупинки: відносна похибка EAL <2%, AEP100 <5%, P(вичерпання) <10%. Нинішні сім прогонів цього не забезпечують.
Ліквідність і участь. Профіль ліквідності масштабується від середнього, а не симулюється пошляхово; участь у шарі 2 відбирається детерміновано, а не як випадкова величина.
Параметрична невизначеність. Розкид прогонів вимірює лише варіативність seed за фіксованих припущень. Невизначеність самих припущень — частоти, тяжкості, take-up, інфляції відновної вартості, тривалості перерви — не оцінена окремо.
1647 великих платників у Реєстрі ВПП 2026. Капітал ЕКА 2,711 млрд і зобов'язання 1,100 млрд грн на 30.06.2026. Ліміти №1541: 30 млн компенсації, 3 млн субсидії, бюджет 1 млрд. Тарифи перших договорів 4,24% і 1,19%. Pool Re: ретро £2,75 млрд, ILS £200 млн. Премії страхового ринку 2025 — 65,6 млрд грн (non-life; весь ринок 72,28 млрд — різниця 6,68 млрд є преміями зі страхування життя).
Додано у v2.8 (галузеве джерело — НАСУ, І пів. 2026): воєнні премії ринку 2 828,4 млн грн і 185 910 договорів; резерв заявлених, але не виплачених збитків 977 млн, з них 898 млн — майно; 228 корпоративних договорів з індивідуальним андеррайтингом (98,8% премій сегмента); ліміти Lloyd's ≈$600 млн, DFC >$125 млн, ЄБРР ≈$110 млн; територіальні виключення ринку — смуга 50–100 км і ТОТ.
Подієва Monte Carlo на кожен воєнний сценарій: події, локації, тяжкість, контрактні виплати. EAL, AEP, PML, ймовірності attachment і exhaustion. Калібрування підтверджено двома незалежними якорями: середній збиток на ураження 431 млн грн і річний брутто-збиток близько 114 млрд грн.
Оцінка збитку торговельної мережі від однієї атаки — 2,6 млрд грн: ураження двох розподільчих центрів 05.08.2026 підтверджено публічно, сума — ні. Тариф Lloyd's 8–10% TIV — непорівнювана ринкова індикація (insider): без нормалізації TIV/ліміту, франшизи, BI, географії, періоду, виключень і brokerage вона не є підтвердженням модельної ставки і придатна лише як орієнтир до отримання term sheets. Відмова компанії від поліса з премією $0,5 млн. Усі три оцінки походять з інтерв'ю з керівниками страхових компаній.
Немає геокодів і зон накопичення: кореляція задана через розмір події, а не географію. Severity калібровано на середньому збитку на об'єкт, а не на парах loss/TIV за локаціями. Міжнародна ємність — умова treaty, а не підписані term sheets. Перерва в діяльності оцінена як частка майнового збитку і показана окремо. Це не актуарний висновок і не замінює незалежну валідацію.
Синтетичний портфель — на геокодований реєстр активів ВПП. Severity — на емпіричні пари loss/TIV за локаціями. Подієву структуру — на історичний каталог атак із координатами, типом засобу та інтенсивністю. Індикативну ємність — на підписані лінії. Після цього — незалежна актуарна валідація і validation report.
Як ця модель лягає у пропозицію від 23.09 і де взяти гроші без стандартної ставки ПДВ
Модель M3 із секції 10 — це контур 2. Кредит на відновлення (книга «Reparation Loan» v4) — контур 3. Перехідне вікно для вже завданих втрат — контур 1, який заміняє постійний фонд першого збитку.
Перехідне компенсаційне вікно ≤ 10 млрд грн лише у 2027 для вже завданих і нестрахованих втрат; франшиза, співфінансування, незалежна оцінка, цільове використання; автоматичне припинення через 12 місяців. Далі — вузька допомога прифронту і мікробізнесу за №1541.
Франшиза 10% → базовий поліс до 51 млн у приватних страховиків → середній шар 51–510 через пул (перестрахування 11,2 ідентифіковано + донори ціль 6,5–13) → державна гарантія лише понад 37,3, не більше 30 на рік; очікувана виплата 3,4; плата пулу 4,6. Обовʼязково для заставних і держпідтриманих активів. Субсидія 9,75 розподіляється за зонами: у базовому шарі бізнес платить 2% чистими.
Власний внесок від 15% → кредит банку (40,4 у 2027; 36,0; 21,8) → гарантія з контргарантією МФО → компенсація ставки до 10% на два роки (2,5 у 2027; 23,0 за шість років на портфелі 109). Поліс на відбудований актив — умова гарантії. Кредит — капекс за конструкцією: 26 млрд додаткових інвестицій у 2027 за додатковості 0,65.
Де взяти гроші: три групи, які не можна складати в одну «вартість фонду»
Премії бізнесу 29,3; франшиза 21,9; перестрахування 11,2 (ємність); донорський капітал 6,5–13 (одноразово); плата пулу за гарантію 4,6 і плата банків 1,1 — модельні доходи, зараховувати після контрактування. Це платять учасники системи; бюджетними надходженнями це не є.
Переорієнтація частини 58,7 млрд бюджету-2027 у фіксований конверт 10–15 (перший пріоритет); акциз або підвищений ПДВ на дороге споживання 20–60 за ставки 30–50% на базу 200 (резерв, після правового тесту); детінізація вживаних авто 17–18; віртуальні активи 7–10; солодкі напої 4–6. Базовий пакет покриває 64% конверта 15,7; з розкішшю — з резервом.
Кешбек 30–40; видатки лише на дефлятор 30; демографія 20; держзамовлення 15; дивіденди держсектору 42,4. Загальний баланс, не умова старту. Не рахуємо: російські активи, гранти без угод, податок на прибуток банків (окрема записка). Уряд сам застосував адресну логіку: акциз на пальне 8,3 і ПДВ на посилки 11,8 у бюджеті-2027.